Tesouro Selic é risco zero. Os quatro títulos que formam ele dizem outra coisa.

Risco zero não existe. Nem no investimento mais seguro do Brasil.

É isso que todo mundo repete sobre o Tesouro Selic: seguro, líquido, “sem risco”. A frase virou clichê de consultor, de vídeo de YouTube, de post de Instagram.

Só que tem um problema. Abre o Tesouro Direto agora e você vai encontrar quatro títulos chamados “Tesouro Selic” — e cada um paga uma taxa diferente.

A prova que ninguém mostra na propaganda

O Tesouro Selic 2027 paga Selic + 0% ao ano. O Tesouro Selic 2028 paga Selic + 0,01%.

O Tesouro Selic 2029 paga Selic + 0,03%. E o Tesouro Selic 2031 paga Selic + 0,07%.

Mesmo emissor. Mesma garantia. Mesma Selic de referência, hoje em 14% ao ano.

Se fosse risco zero de verdade, os quatro valeriam exatamente a mesma coisa. Não valem.

O que a diferença de 0,07% está te dizendo

Cada título tem uma data de vencimento diferente — 2027, 2028, 2029, 2031. Quanto mais longe o vencimento, maior a taxa.

Isso não é acaso. É preço de mercado embutido no PU de compra: R$ 19.803,55 no título de 2027, R$ 19.790,60 no de 2029, R$ 19.739,36 no de 2031.

É a mesma lógica que aparece quando você decide onde deixar a reserva de emergência: o preço de mercado nunca some, só fica escondido atrás da palavra “seguro”.

Mas tem um detalhe que a propaganda de “risco zero” nunca menciona: esse PU se mexe todo santo dia, pra cima e pra baixo, enquanto o título não vence.

O mecanismo: por que o preço balança se a taxa é “garantida”

A garantia do Tesouro Selic vale pro dia do vencimento. Até lá, quem quer vender o título antes da hora vende pelo preço que o mercado está pagando naquele momento — e esse preço reflete a expectativa de juros futuros, não a Selic de hoje.

É o mesmo motivo pelo qual o Ibovespa subiu 3,05% num pregão só: preço de ativo financeiro se move com expectativa, não fica parado esperando o vencimento.

O Tesouro Selic se move muito menos que o Ibovespa — é por isso que ele é chamado de “quase sem risco”. Mas “quase” e “zero” são coisas diferentes.

Se você já comparou Tesouro Direto com CDB, viu esse mesmo movimento de preço aparecer do outro lado do balcão.

E se você segurar até o fim?

Aí sim a conversa muda. Quem compra Tesouro Selic e segura até o vencimento recebe a taxa contratada, sem depender do preço de venda no meio do caminho.

R$ 1.000 aplicados a 14% ao ano por 5 anos viram R$ 1.925,41 brutos. Depois de descontado o Imposto de Renda de 15% — a alíquota de quem fica mais de 720 dias aplicado — esse mesmo dinheiro vira R$ 1.786,60 líquidos.

Esse número não tem “quase” nele. É o que o contrato promete e é o que cai na conta, se você não mexer antes da hora.

”Mas é garantido pelo Tesouro Nacional — isso não é risco zero?”

É a objeção mais comum, e tem uma parte de verdade. O risco de calote do governo brasileiro em título público federal é o menor risco de crédito que existe no país — o parâmetro que todo o resto do mercado usa pra se comparar.

Só que risco de crédito não é o único risco que existe. Risco de preço — o que você recebe se precisar vender antes do vencimento — é real, é mensurável, e é exatamente o que os quatro Tesouro Selic com taxas diferentes estão mostrando.

Chamar isso de “risco zero” não é mentira grosseira. Mas é a simplificação que faz o trabalho do vilão de sempre: o jargão financeiro que existe pra te excluir, não pra te explicar.

A única pergunta que decide se o preço importa pra você

Se você vai precisar do dinheiro antes do vencimento, o preço pode balançar contra você — pouco, mas pode. Se você vai segurar até o fim, a única coisa que importa é a taxa contratada e o tempo.

Antes de escolher qual Tesouro Selic comprar — ou olhar prazos diferentes lado a lado — compara as opções no comparador de Tesouro Direto.

Selic, taxas dos títulos do Tesouro Selic (PU de compra) e variação do Ibovespa segundo o Banco Central e a B3, base de 02/09/2026. Conteúdo educacional — não é recomendação de investimento.